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策略研究:经济有韧性、货币更积极

时间:2022-05-15 15:02:00  来源:东方财富  阅读量:9946   

4月份,受经济下行叠加疫情影响,企业部门贷款同比减少1768亿元,但M1仍保持上升态势在经济下滑的中后期,M1的企稳是企业生产恢复和扩张的先行指标在疫情冲击下,M1的崛起表明稳增长政策有效保持了微型企业的经营韧性

4月份,住户贷款环比减少2170亿元从历史上看,居民贷款余额的下降仅发生在2月份,原因是春节,上海的防控政策正在对消费进行更广泛的限制不过,同样是因为疫情,4月份消费贷款的减少量是2020年和2022年2月份的50%左右,经营性贷款的减少量也处于可控水平

我们认为,目前居民贷款的减少是消费限制后的被动下降,而不是主动降杠杆但未来的防控措施应该更加积极有效,维护消费者对美好生活的向往,追求和信心同时,在动态出清的大背景下,我们认为消费习惯和模式发生了变化,线上消费,实物消费,线下货流的占比将显著提升

在经济遭遇困难的同时,我们也不应忽视货币层面的积极信号:M2加速崛起,2020年逼近疫情期间的高点,虽然LPR没有下调,但银行间利率和一般贷款利率都创下新低,房贷利率也大幅下降。

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