最近几天，江苏东星智慧医疗科技股份有限公司回复深交所第二轮问询并更新招股书，公司拟在创业板上市。

此次IPO，东星医疗计划募集资金6.13亿元，募集资金将用于孜航医疗器械零部件智能制造及扩产项目，威克医疗微创外科新产品项目以及医疗外科器械研发中心项目。。

值得注意的是，深交所在两轮问询中均关注东星医疗毛利率情况，并在二轮问询中要求公司说明毛利率与同行业天臣医疗变动趋势不一致的原因同时，东星医疗子公司威克医疗与公司关联方存在关联交易也引深交所问询

毛利率遭深交所两轮问询

东星医疗成立于1996年，公司主要从事以吻合器为代表的外科手术医疗器械研发，生产与销售，主营业务包括吻合器及其零配件制造，外科医疗设备制造和医疗器械代理业务此前，东星医疗曾于2015年12月在新三板挂牌，并于2020年11月摘牌，转战创业板

财务数据方面，2019—2021年的报告期内，东星医疗分别实现营业收入2.96亿元，3.74亿元和4.46亿元，分别实现净利润4823.76万元，8027.56万元和1.11亿元。由于并购，截至2020年底，东兴医疗的商誉已增至5亿多元。

报告期内，东星医疗的主营业务毛利率分别为53.26%，55.49%和57.38%对比同行业可比公司，东星医疗主营业务毛利率高于可比上市公司的平均值，但低于天臣医疗，戴维医疗的毛利率

对比同行业天臣医疗毛利率，东星医疗与天臣医疗毛利率水平变动趋势不一致具体来看，东星医疗研发费用，发明专利数量以及主要吻合器的定价显著低于同行业可比公司天臣医疗，而东星医疗的腔镜吻合器毛利率水平显著高于天臣医疗同类产品毛利率水平，东星医疗的开放式吻合器毛利率水平略低于天臣医疗开放式吻合器毛利率水平

对此，深交所要求东星医疗说明公司和同行业公司在产品功能类别，生产工艺，技术难度，生产规模，客户质量，销售均价，成本结构及原材料采购价格等方面存在的相似和不同，并分析公司腔镜吻合器毛利率水平显著高于天臣医疗同类产品毛利率水平，开放式吻合器毛利率水平略低于天臣医疗开放式吻合器毛利率水平，公司和天臣医疗毛利率水平变动趋势不一致的原因和合理性。

值得注意的是，这已是深交所第二次对东星医疗毛利率情况进行问询，在一轮问询中深交所就曾关注公司毛利率情况。根据深交所最新进展，东兴医疗IPO近期已进入更新披露阶段。一旦被收购子公司经营状况不及预期，公司将面临商誉减值的风险，成为公司突围路上的隐患。

在一轮问询中，深交所要求东星医疗说明所选可比公司的可比性，对于同一类产品量化分析并说明公司毛利率和同行业公司毛利率存在差异的原因和合理性，以及天臣医疗吻合器产品单价显著高于公司，毛利率低于公司的原因和合理性等东星医疗还需要结合两票制和带量采购的影响，分析并说明公司保持高毛利率的原因和可持续性，是否存在毛利率下滑的风险

子公司威克医疗存在关联交易引关注

从业绩情况来看，东星医疗核心产品和利润主要来自于收购威克医疗和孜航精密，业绩依赖上述两家子公司。

2017年12月和2019年11月，东星医疗分别完成对威克医疗，孜航精密100%股权的收购上述重大资产重组完成后，威克医疗和孜航精密为东星医疗全资子公司

值得注意的是，子公司威克医疗与东星医疗的关联方存在关联交易引深交所关注。

报告期内，东星医疗对上海科文的销售收入分别为1431.87万元，1338.93万元，712.28万元，对郑州必定买的销售收入分别为433.61万元，930.96万元和267.22万元同时，2021年，公司对上海俊贞的销售收入为1501.01万元

报告期各期，威克医疗与公司关联方上海科文，郑州必定买及上海俊贞存在关联交易，威克医疗对关联方的销售价格及毛利率与非关联方存在差异。

对此，深交所要求东星医疗说明威克医疗对关联方上海科文，郑州必定买及上海俊贞与非关联第三方部分年度部分产品销售价格和毛利率差异较大的原因，并分析公司对其关联交易定价的公允性。

此外，东星医疗为减少公司与康进五金和纳曼机械的关联交易，公司于2021年上半年逐渐停止对康进五金和纳曼机械的关联采购，并收购其生产设备。创业板注册制试点后，此前经历过新三板上市的江苏东兴智慧医疗科技股份有限公司也计划a股上市。北京商报今日记者查阅东兴医疗招股书，发现他想成功上市并不容易。

对于东星医疗IPO进展，中国网财经记者将保持持续关注。高商誉成为了悬在东星医疗头上的“达摩克利斯之剑”。

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